黄金市场上演由南向北“迁徙” 全球黄金ETF大范围流出

当的西方按揭抛售玉石时，东南亚地区高价自始利用单价下滑的机时会抢购。

福布斯10上半年9日刊文，亚洲地区玉石自始在从的西方向----转移。芝加哥商品交割所合资公司（CME）和伯明翰金银消费者市场协时会（LBMA）的数据看出，自4上半年底以来，已为最多527吨玉石从美国旧金山和苏格兰伯明翰这两个较大的的西方消费者市场的金库中漏出。

与此同时，华北地区等东南亚地区玉石消费者强国的玉石总产量增大，华北地区8上半年玉石总产量创出了四年来的新高。

玉石由向北流东

亚洲地区玉石协时会数据看出，9上半年，亚洲地区玉石ETF中信银行95吨（达50亿美元），连续第五个上半年净漏出，这也是自2021年3上半年（漏出107吨）以来的较大上半年度漏出量。在美元持续走强以及由奥斯本鹰派举措引致普通股收益率上升的负面影响下，整个9上半年的大局对玉石来说仍极具趣味性。

截至9上半年底，亚洲地区玉石ETF总持仓为3548吨（达1910亿美元），按吨计算较上半年骤然下降了1%。当年前四个上半年，亚洲地区玉石ETF流入最多300吨（达190亿美元），经济和地缘政治动荡的加剧也推行了按揭借助于消费者市场需求的升高。但自4上半年底以来，亚洲地区玉石ETF又骤然中信银行了仅仅颇为的吨数，而漏出主要集中在南美和国家Fund。

9上半年，亚洲地区玉石ETF再次大全域漏出，南美Fund漏出59吨（达30亿美元），国家漏出36吨（达20亿美元），占亚洲地区漏出量的绝部分。唯一的“亮点”在东南亚地区，其持仓仅仅始终保持不变。由于通胀率偏高，引致奥斯本再次加息75个1]，因此规模较大、商品价格最强的美国Fund推行了亚洲地区玉石ETF的漏出。另一方面，在国家证券业加息以及税收决策招致英镑危机的负面影响下，国家持仓的连续性骤然下降则由苏格兰、荷兰、瑞士和意大利Fund实质上。

与此同时，华北地区等东南亚地区玉石消费者强国的玉石总产量增大，华北地区8上半年玉石总产量创出了四年来的新高。

尽管大量玉石自始在流----，但由于消费者市场偏好和物流挑战，总产量仍难于符合消费者市场需求，东南亚地区挂钩大于亚洲地区标准单价。

根据MKS PAMP的数据，迪拜、伊斯坦堡或上海玉石交割所的玉石交割单价相较于伯明翰标准的估值处于多年高位，这暗示当地消费者市场供应量最多了总产量。

香港地区咨询公司Precious Metals Insights Ltd的董事会总经理Philip Klapwijk表示：“玉石消费者市场需求并不一定在挂钩下滑时回落。高价想要以较低的单价定购玉石，而在相关的本地股票交割消费者市场上，当单价下滑时可能时会出现没有足以的玉石可用的情况，因此本地估值就时会上升。”

老挝玉石美国公司协时会主席Jitti Tangsithpakdi近期称，由于自给自足不足和外汇储备泰铢走弱，老挝的玉石交割单价也大于伯明翰单价。

玉石股票仓位仍疲软

在此之前，玉石在亚洲地区全域内由北向南震荡的现像，其实也是玉石消费者市场基本上数十年反复上演反向的一部分。当的西方按揭撤离金市、挂钩下滑时，东南亚地区的购买量往往时会增大，黄金流----，这有助于在挂钩拖垮时获得支撑。当黄挂钩格再次上涨时，部分玉石又时会流回到旧金山、伯明翰和伯尔尼的证券金库中。

亚洲地区玉石协时会确信，未来时会几个上半年美元将视为挂钩的主要驱动因素，美元走强的几率主要来自估值、头寸调整和证券业进一步干预，这将对挂钩构成支撑。此外，玉石按揭现在似乎确信政策加息对玉石的威胁不像以前那么大了。他们似乎给与了奥斯本的鹰派立场及其最终利率预测，对联邦消费者市场官方委员时会（FOMC）公告的敏感度已经骤然下降，收益率弧线倒置和远期利率预计的急剧加强暗示，消费者市场普遍预计未来时会利率将下调。

不过，9上半年玉石交割量上升，但玉石股票仓位仍处于疲软精神状态。

亚洲地区玉石协时会数据看出，8上半年玉石全年交割量降至1070亿美元，沉寂一夏之后，9上半年再次回落至1310亿美元。交割所交割衍生品较8上半年快速增长29%，玉石ETF快速增长32%，环比快速增长颇为显著；而场外交割量快速增长19%，增幅相对较小。9上半年美国公司持仓报告（COT）看出，政府机构Fund仓位再次转为跨河仓，且随着时间推移这一趋势越来越显著。月所报告看出，政府机构Fund仓位为-128吨，是自2018年11上半年以来COMEX玉石股票的较大跨河仓位。

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