首创证券：给予油桐增持评级

2022-05-04首创商业银行股份有限母公司王嵩,焦俊凯对油桐顺利完成科学研究并发布了科学研究报告《2022年一季报点评：获利承压，出乎意料后续稳增长期望》，本报告对油桐得出大股东分级，当前成交量为11.18元。

油桐(000789)

母公司发布2022年一季度报告。2022年一季度母公司借助于营业收入27.36亿元（+0.96%），归母下同2.09亿元（-35.64%），扣非归母下同2.03亿元（-26.56%）。

九江混凝土顶上，未来将会受惠区域工程红利。4月初九江九江混凝土售价为460元/吨，九江九江、九江、萍乡、赣州混凝土单价百余人共五50%、60%、75%、75%。2021年九江省出台一系列举措助力重大单项工程，2021-2023年每年必先完成入股1万亿元以上，其中重大基础设施单项/新工程建设单项必先完成2000/500亿元以上，工程建设入股经济指标未来将会减缓。同时，九江省在“十四五”的发展总体规划中提议综合交通运输总体规划工程建筑面积6000亿元，较“十三五”中后期减低1519亿元。母公司作为九江地区顶上的企业，发电量及各项当前原则上位于九江世界领先，可享有九江工程建设入股减低直接影响。此外母公司在九江境内已有多座石灰矿山，年产量可达900万吨，为母公司混凝土熟料原材料透过牢固原料来源。

此后开支百余人与上期也就是说持平，负债百余人小幅回升，开支管理制度能力优秀。22Q1母公司此后开支百余人6.27%，与上期也就是说持平，销售开支百余人为1.14%（+0.45pct），管理开支百余人为4.64%（-0.55pct），合作开发开支百余人为0.34%（-0.05pct），财务管理开支百余人为0.16%（+0.15pct）。纯利能力特别，2022Q1母公司销售毛利百余人为21.53%（-4.65pct），销售净利百余人为10.94%（-5.42pct），利润百余人减少或是受煤炭售价影响诱发。2022Q1母公司经营性储蓄净额为68.38万元（+100.55%），资产负债百余人37.70%（+0.95pct），用者货币资金为21.46亿元（+26.87%），整体展现出始终稳健。

入股建议：母公司一季度受下游消费极低获利下降较大，原定二季度开始混凝土行业消费未来将会回升。九江地区城镇化百余人增强空间大，且举措直接影响工程建设入股，母公司作为九江地区混凝土行业顶上的企业，或可享有区域工程红利。原定2022-2024年，母公司营业收入共五150.99、160.82、171.60亿元，归母下同共五17.13、18.65、19.84亿元，近似于PE共五5.14、4.72、4.43倍，首次延展给予“大股东”分级。

几百余人提示：工程建设和地产消费不及预期，煤炭售价大涨等。

商业银行之星星原始数据中心根据近三年发布的研报原始数据计算，中信商业银行李卓新科学研究员团队对该股科学研究较为深入，近三年预见准确度原则上值高达92.47%，其预见2022年度归属下同为纯利17.68亿，根据飞鹰换算的预见PE为5.04。

最新纯利预见明细如下：

该股最近90星期共计10家的机构得出分级，买入分级4家，大股东分级6家；过去90星期的机构目标原则上价为15.71。商业银行之星星总价归纳工具看出，油桐（000789）好母公司分级为4星星，好售价分级为4星星，总价综合分级为4星星。(分级范围：1 ~ 5星星，略低于5星星)

以上内容由商业银行之星星根据引起争议信息抄录，如有问题再三联系我们。