中国银河：给予索菲亚买入评定

2022-04-28之前国银河(601881)日本公司股票入股有限日本公司陈柏儒对尼古拉斯(002572)进行研究并释出了研究年度报告《品牌乘法日益完善，大家次于战略新时代将来停滞发展》，本年度报告对尼古拉斯给出买入评定，举例来说股价为19.05元。

尼古拉斯(002572)

事件：日本公司释出2022年一季报。年度报告周内，日本公司充分利用产品贩售19.99亿元，上半年增长13.53%；充分利用归母净利润1.14亿元，上半年下降2.87%；基本每股收益0.13元/股。

毛商品价格上半年微增，扣非净商品价格上半年维稳。2022年一季度，日本公司综合毛商品价格为31.32%，上半年增加0.09%，环比增加2.57%。日本公司期间费用率为23.96%，上半年增加0.15%，环比增加4.07%，其之前，贩售费用率为12.18%，上半年增加1.43%；管理费用率为7.65%，上半年下降1.72%；公司财务费用率为0.84%，上半年增加0.31%；生产费用率为3.29%，上半年增加0.13%。年度报告周内，日本公司净商品价格为5.65%，上半年下降0.9%。

途径实力不断增强，全部都是途径的设计成效显著。日本公司停滞推进全部都是途径的设计，顺应流速碎片化停滞发展趋势，积极扩充流速乘法：零售途径停滞加强贩售网络，截至2022年第三季度，“尼古拉斯”、“司米”、“华鹤”及“博洛尼亚和安”分别具备专卖店2,571、994、296、277家；同时，日本公司整装途径高速成长，22Q1，零售商合作伙伴装企复合日本公司直签装企充分利用产品贩售1.27亿元。

全部都是包罗、多品牌充分利用协作，大家次于战略新时代将来停滞发展。包罗方面，日本公司以应用软件家具基础上，向全部都是包罗推广，多包罗协作，大受欢迎整家策略，在满足消费者一站式购齐需求的同时，减少日本公司客单价，充分利用营业收入成长。品牌方面，日本公司品牌乘法完备，“尼古拉斯”相同之前高端美国市场，“司米”及“华鹤”以高精人群为最终目标，“博洛尼亚和安”则以受众为主要美国市场。

投资建议：日本公司停滞相结合大家次于战略，包罗的设计充分利用协作停滞发展，完备的品牌乘法充分利用美国市场全部都是覆盖面积，整家策略加强零售竞争力，整装途径表现亮眼，预计日本公司2022/23/24年能够充分利用EPS1.53/1.85/2.23元/股，相同PE为12X/10X/8X，维持“录用”评定。

不确定性示意：经济增长少预期的不确定性；美国市场竞争加剧的不确定性。

日本公司股票之织女星数据之前心根据近三年释出的研报数据推算，开源日本公司股票尚德研究员团队对该股研究较为深入，近三年分析准确度均值多达98.53%，其分析2022年度归属净利润为获利14.18亿，根据魏茨县换算的分析PE为12.29。

最新获利分析明细如下：

该股不太可能90即刻总计32家机构给出评定，买入评定28家，增持评定4家；从前90即刻机构最终目标均价为28.71。日本公司股票之织女星估值分析工具显示，尼古拉斯（002572）好日本公司评定为3织女星，好价格评定为3织女星，估值综合评定为3织女星。(评定适用范围：1 ~ 5织女星，三高5织女星)

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