华泰期货锌铝日报20220210：关注国内疫情对供应的影响，铝价维持边缘化

锑：

衍生品不足之处，LME锑衍生品升水0.75美元/吨，前一交易日升水0.5美元/吨。根据SMM询，杭州0#锑主流作价于25150~25180元/吨，双燕作价于25160~25220元/吨；0#锑一般而言对2203选择权商报升水0~50元/吨，双燕对2203选择权商报升水40~60元/吨；1#锑主流作价于25080~25110/吨。亦同锑价飙升，早间持货商升水减至，对2203选择权商报至升水0~50元/吨，市场作价仍不佳，持货商主动减至升水销售，对均价亦大跌至贴水。进入第二时段，升水疲弱，持货商一般而言锑锭对2203选择权商报至升水0~30元/吨。全面性看，亦同市场利好仍不佳，贸易商对均价贴水作价相对较好，然跟盘利好清淡，持货商相继减至升水销售，最高于大跌至平水。

存量不足之处，2同年9日，LME存量为152700吨，较前一日减高于1175吨。根据SMM询，2同年7日，欧美七地锑锭存量为21.79万吨，较节后周二减低5.74吨。

观念: 亦同沪锑高位波动。本土不足之处，格鲁吉亚乌克兰局势未获取有效缓解，金融市场恐慌心态仍存。东欧燃气缺陷还未获取完全解决，欧盟委员会寻求更多天然气供应，宾夕法尼亚州不足之处将继续施加压力“北溪-2“建设项目。东欧部分国家生铁的企业电力系统成本居高不下，导致锑供应压力仍存，且近日LME东欧存量大小幅度下降，衍生品吃紧，对锑价有一定支撑。欧美不足之处，随着冬奥会的拒之门外，节约能源限产逐步趋稳。近期严峻的预防形势，或会对锑生铁端开工以及锑锭的运送造成影响。商品不足之处，沿河已经开始陆续停工，即可求而会内还暂未看见停滞增长。存量不足之处，存量数据显示欧美存量有所提高，对市价有一定压力，原订春节之前将停滞累库。市价不足之处，欧美生铁高成本对锑价有一定支撑，但仍即可等候即可求停滞增长，单边上劝告以观望都是以。

思路：单边：阴性。现金流：内外正套。

安全性点：1、品系疫情的影响。2、商品不算预想。3、欧美容量大双控方针。

氧化铝：

衍生品不足之处，LME氧化铝衍生品升水31.5美元/吨，前一交易日升水40美元/吨。据 SMM询，亦同沪氧化铝主力2203选择权早盘开于22760元/吨，上午银河系窄幅波动都是以，午后，受矿产不足之处的消息刺激，沪氧化铝探底22605元/吨，而后舆论压力至22700元/吨所在位置，最高点触及22920元/吨，终收于22870元/吨，较前一交易日结上涨540元/吨，涨幅2.42%。持仓量减高于275手至20.79万手，亦同作价量32.65万手，日K线收7连阳。亦同沪氧化铝高位行驶，沪氧化铝02选择权为中心22870元/吨一线窄幅波动，粤东市场交货停滞多于，大户入市收货，衍生品升水停滞推高，SMM A00肇庆氧化铝价对02选择权升水180元/吨，较前一交易日升水涨110元/吨，收商报23070元/吨，较前一交易日上涨510元/吨，衍生品市场利好活跃，实际作价以外在对网价贴水20-升水30元/吨。

存量不足之处，根据SMM，2同年7日，欧美氧化铝锭存量86.6万吨，较节后累库14万吨。2同年9日，LME氧化铝存量较上一交易日下降5750吨至76.2万吨。

观念：亦同氧化铝价强势行驶，实现七连阳，主因受到广东疫情再度增产消息的刺激。近日发改委开会讨论联席会议，仍要部署停滞做好稳定矿产市场市价工作，并对监测发现的部分矿产市价虚高的企业进行了约谈告诫，要求抓紧核查整改。近期广东地区对当地电解氧化铝及氧化氧化铝的企业生产线和运送造成相当一定压力，即可关注疫情对生产线的具体影响。本土东欧能源危机仍在发酵，由于3同年开春前本土天然气供应存在较大不确定性，增产或再度减低，即可关注本土无关消息。欧美基本面上，双控氛围纠偏后各地陆续开始投复产，以云南、内蒙等地都是以。商品不足之处，沿河仍处于陆续停工状态，即可关注疫情及东南地区节约能源管控不足之处对沿河停工的影响。存量不足之处，当前欧美社库累库小幅度不算往年，即可关注后续存量变动情况。市价不足之处，能源危机对本土电解氧化铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及建筑工程建设项目带动下，可以期待商品停滞增长，原订年后氧化铝价仍有上冲前瞻性，但即可警惕一季度前期市场对加息预想的波动。劝告单边上以逢高于做多的初衷对待。

思路：单边：谨慎看多。现金流：阴性。

安全性点：1、流动性放宽快于预想。2、商品远不算预想。3、欧美容量大双控方针。

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