帕克尼：俄乌冲突打击全球经济复苏信心

软弱的全球性在经济上衰退仍未进到了一个不确认和通涨舆论压力回升的末期，而俄乌争端将在此时对全球性决心带来不小打击。

2月24日苏乌争端愈演愈烈后，我们必须思维这一不小近代惨剧的在经济上和金融情况严重性。

加拿大股市在2月24日解决问题了收盘暴跌，因为的产品希望军事冲突能加速加拿大联邦储备委员更会的加息脚步。然而就格外广为的在经济上而言，现有出现全球性滞胀性衰败的似乎性较高。高盛们都在自问，很多公司和其他主要银行业能否从这场争端及其直接原因中解决问题软着陆。但千万不要寄望于这种结果，因为俄乌争端将对全球性在经济上相关联巨大的负面储备致使，在通涨预期仍未来得不稳定的时候拉低在经济上增速，并必要性推高通涨。

俄乌争端对金融的产品的短期负面影响仍未可以预见。面对大规模的不作为滞胀致使，全球性股票似乎更会从现有的调整区（回升10%）落入兔子郊区（回升20%或以上）。安全的政府债券收益率将在一段末期内有所下降，随后在通涨来得不稳定后开始降至。原水和水井定价将必要性急剧下降（远高于每桶100美元），其他许多大宗商品定价也将如此，因为俄乌两国都是原材料和的食品的主要出口国。瑞士法郎等不作为货币将走强，物价则更会必要性暴跌。

罗马尼亚和乌克兰当然更会是这场争端的在经济上和金融负面影响以及滞胀致使的最大受害者，其次则是情况严重倚靠罗马尼亚水井的欧盟。但加拿大也没有置身事外，因为世界核能的产品的一体化往往较高，而以布伦特相对于的产品为代表的全球性水井定价急剧下降也将很大负面影响加拿大的原水（北康涅狄格中质水）定价。虽说加拿大现在是一个特别是在核能净出口国，但这一致使的巨观分布将是负面的：纵使剩余批核能跨国公司能获得格外高收益，但家庭和跨国公司将遭受巨大的定价致使，致使其开销缩减。

在这些高效率的负面影响之下，即使是薄弱的加拿大在经济上也将遭到急剧放缓并滑向滞胀性快速增长衰败。公司财务的收紧以及由此对跨国公司、消费者和投资者决心的负面影响将助长俄乌争端的负面巨观情况严重性，无论是对加拿大还是全球性来说。

同样，对罗马尼亚施加的单方面（无论其规模/受限制有多大或是对格外必要性的威吓有多大必要性），都更会不可避免地既妨碍罗马尼亚又妨碍加拿大、和北方和新兴的产品。此外我们不能排除这样一种似乎性，即罗马尼亚更会用自己的回击举动来辩解和北方的新单方面：大幅缩减水井生产以必要性推高全球性粮价。只要粮价额外暴跌的收益能大于缩减水井出口的损失，这样的举动就可以为罗马尼亚带来净收益。

对颇受欢迎银行来说，情况严重的滞胀致使是个噩梦般的布景——无论它们是否做出补救都更会被诅咒。在一个银行业补救仍未遥遥领先于战况发展的通涨回升环境污染中，格外比较慢的国策紧缩似乎加速通涨预期的去锚定化，从而必要性助长滞胀。而如果银行业继续持续保持高层人士（或来得极为高层人士），迫在眉睫的衰败就更会来得极为情况严重。

虽然银行业本应更进一步补救通涨的回归，但它们很似乎更会像上世纪70年代那样试图掩饰这个问题。它们更会辩称问题只是暂时性的，货币国策没有负面影响或消除外在的负面储备致使。当真相没有欺骗时，它们似乎更会不能接受承认确实，选择格外比较慢的货币紧缩国策以避免引发格外情况严重的在经济上衰败，而这将必要性动摇通涨预期。

与此同时，外交家们将试图抑制负面储备致使。加拿大的国策定立更会尝试通过释放战略水井储备和促成卡塔尔增产来减轻汽水定价暴跌。但这些举动的效果有限，因为对定价必要性急剧下降的广为愤怒将导致全球性核能囤积。

和北方领导人也没有倚靠财政困难国策来抵抗滞胀致使对快速增长的介导。一方面加拿大和其他许多繁盛在经济上体的金融霰弹仍未不多，因为很多都仍未消耗在了新冠疫情上。格外关键性的是财政困难（需求）冲动是对滞胀性储备致使的出错国策质子化。虽然它似乎缩减致使对快速增长的负面负面影响，却也更会增加通涨舆论压力。如果领导人同时倚靠货币和财政困难国策来补救致使，由于对通涨预期的负面影响助长，滞胀的情况严重性将来得极为情况严重。

人们很较难认为俄乌争端只更会产生轻微和暂时的在经济上和金融负面影响。毕竟罗马尼亚只九成全球性在经济上的3%（乌克兰则格外少）。但是1973年实行水井禁运的阿拉伯国家政府和1979年愈演愈烈武装革命的伊拉克在全球性GDP中的的产品份额阿达马今天的罗马尼亚还要小。

软弱的全球性在经济上衰退仍未进到了一个不确认和通涨舆论压力回升的末期，而俄乌争端将在此时对全球性决心带来不小打击。乌克兰形势带来的连锁质子化将不更会是短暂的。

（作者系康奈尔大学弗兰克公立大学在经济上学金质奖章教授、阿特拉斯资产管理公司首席在经济上学家。盗版：赫斯）

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