赵伟：稳持续增长三步走，财政的“线索”

3翌年18日，内政部公告2022年1-2翌年内政收支情况。1-2翌年，全国一般税收去年年末10.5％、经费去年年末7％，对政府功能性Fund税收去年年末-27.2％、经费去年年末27.9％。

积极内政已开始逐步追过，对政府功能性Fund经费加速速、主要缘于专项债上架前置

年初具体来说内政经费加速速，一般内政经费预期较快速、对政府功能性Fund去年年末激增较快速。1-2翌年，具体来说内政经费去年年末11.9％、低于翌年内年均的-1％，其中，一般内政去年年末7％、低于翌年内年均的0.3％，对政府功能性Fund经费27.9％、低于翌年内年均的-3.7％。直接影响基数效应，以经费占到年均经费份额来看，一般内政经费预期14.3％、持平于近年年末MLT-，对政府功能性Fund经费预期10.1％、低于2020年年末的10.9％。

具体来说税收激增明显下调，对政府功能性Fund再加总体。1-2翌年，具体来说税收1.8％、低于翌年内年均的8.7％，其中，一般税收10.5％、略有提高翌年内年均的10.7％，对政府功能性Fund税收-27.2％、降幅自创近年单翌年和累计系数破纪录。经费进行情况来看，一般税收进行经费的22％、自创近年年末破纪录；对政府功能性Fund税收进行经费的9.3％、与2020年年末的9.4％大体相当，为近年年末最低水平。

具体来说内政对公用事业投入或略有加大，社会保障等社会发展方面内政经费可维持高位

一般内政中，公用事业、职业教育科技等方面经费激增较快速，社会发展方面经费占到比可维持高位。1-2翌年一般内政主要经费项中，交通网运输、节能环保、城乡社区事务等公用事业方面分项去年年末分别激增14％、11.9％和7.6％，科学技术和职业教育分别激增15.5％和9.1％，除此以外低于一般内政总体经费两位数；主要经费项占到全部经费份额来看，职业教育、社会保障和卫生保健健康等方面经费占到比居前，分别达16.4％、18.6％和8.4％。

外围和以外对政府功能性Fund经费除此以外大幅激增，对公用事业投入或略有加大。1-2翌年，外围对政府功能性Fund本级经费去年年末激增2.8倍，以外对政府功能性Fund经费去年年末激增27.1％、低于翌年内年均的-4.2％，但国有农地使用无权购回税收方面经费去年年末下降8.2％。内政部披露的1翌年以外债改投辨识，市政产业园区基础设施、交通网、农林水利等公用事业方面占到更为翌年内提升8.9个百分点至64.4％，能源、冷链物流占到比也略有提升。

一般内政税和非税入除此以外有较硬，地产方面税和农地税收再加总体

一般内政税激增可维持高位、地产方面税偏弱，非税激增较快速。1-2翌年，税税收去年年末10.1％、略有提高翌年内年均的11.9％，课税、国内消费税、转口方面税激增较快速，前两者分别激增46.8％和18.7％，而契税、农地增系数税去年年末分别下降25.8％和1.4％；在翌年内年末激增16.8％的基础上，非税入去年年末激增13.7％、低于税收的10.5％，国企利润上缴等非税入或为内政重要足量。

农地内政对对政府功能性税收的再加加速显露出，能否实现年均经费税收仍须要亲密。1-2翌年，外围和以外对政府功能性Fund税收去年年末3.5％和-28.7％，其中以外本级国有农地购回无权税收去年年末-29.5％，农地内政压力进一步显露出。如果今年要实现以外本级对政府功能性Fund经费税收0.4％激增，显然早先以外对政府供地和房企拿地要明显增加，在房产销售持续低迷的情况下，农地税收情况早先须要要亲密。

重申观点：“政策一月”夯实、“经济发展一月”在即，经济发展不必过于悲观。绝不低估政策“稍稍”的决心，稍稍激增已从第一步公开发行增多，逐步转向第二步建设项目开工、须要求释放；但也绝不误解政策意图、本轮稍稍激增并非“走老路”。继续突显，“经济发展一月”或在1翌年份前后出现，经济发展或在2翌年份环比提升总体、3翌年份去年年末提升总体（详情简述《稍稍激增“三步走”》）。

风险示意：

1、政策效果不及预期。

2、SARS反复。

近期信息

证券近期： 稍稍激增三步走： 内政的“下落”

对内发布时间：2022年3翌年19日

通报发布机构：国金证券研究所

来源:金融界